Nội dung chính
Tháng 12/2025, thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam ghi nhận mức huy động kỷ lục trên 90.000 tỷ đồng, đánh dấu sự trở lại mạnh mẽ của kênh tài chính này.
Tổng quan thị trường tháng 12/2025
Trong 30 ngày cuối năm, tổng giá trị gọi vốn qua trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ đạt 90.000 tỷ đồng, chỉ nhỉnh hơn mức kỷ lục tháng 6/2025 và cao nhất trong bốn năm qua. Toàn năm 2025, thị trường đã huy động khoảng 565.000 tỷ đồng, tăng hơn 30% so với năm trước, nhưng vẫn chưa sánh bằng đỉnh cao của năm 2021.
Ngân hàng quốc doanh dẫn đầu
Ngân hàng vẫn là lực kéo chính, chiếm hơn 60% tổng khối lượng phát hành (khoảng 56.000 tỷ đồng). Các thương vụ nổi bật:
- Agribank phát hành lô 5.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất cố định 5.8%/năm, hoàn tất vào 25/12. Đây là lần thứ ba Agribank tham gia thị trường trong năm, tổng thu về 17.5.000 tỷ đồng.
- BIDV bổ sung 8.000 tỷ đồng, gần 1/4 tổng vốn huy động cả năm, với lãi suất cố định 6.5%/năm.
- Vietcombank (HOSE: VCB) trở lại sau hơn một năm vắng bóng với gói 2.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất 5.8%/năm – một trong số ít trái phiếu dưới 6%.
Ngân hàng tư nhân tăng tốc
Khối ngân hàng tư nhân cũng ghi nhận mức tăng đáng kể:
- VIB (HOSE: VIB) thu về khoảng 7.000 tỷ đồng, chiếm gần 1/3 tổng vốn huy động của ngân hàng trong năm.
- HDBank (HOSE: HDB) mang về hơn 5.600 tỷ đồng, tập trung vào các ngày cuối năm.
- VPBank và Techcombank (HOSE: TCB) lần lượt bổ sung 5.500 và 4.500 tỷ đồng.
- VietBank (UPCoM: VBB) và VietABank (HOSE: VAB) lần đầu tham gia thị trường trong năm, tổng giá trị 2.500 và 1.000 tỷ đồng.
Mặt bằng lãi suất và kỳ hạn
Trái phiếu kỳ hạn 2‑3 năm chiếm đa số, với mức lãi suất phân hóa rõ rệt:
- Ngân hàng quốc doanh duy trì dưới 6%/năm.
- Ngân hàng tư nhân thường ở mức 7.5‑7.6%/năm (VPBank, LPBank, HDBank, VIB, Bac A Bank).
Tài chính phi ngân hàng và chứng khoán
Trong lĩnh vực chứng khoán, tháng 12 chỉ có hoạt động từ các công ty môi giới:
- TCBS (HOSE: TCX) phát hành 1.000 tỷ đồng, nâng tổng cả năm lên 2.500 tỷ đồng.
- APG, BSI và SHS có lô trái phiếu quy mô nhỏ hơn.
Nhóm chứng khoán huy động gần 10.000 tỷ đồng trong năm 2025, với lãi suất trung bình 7.5‑8.2%/năm. Công ty Rồng Việt (HOSE: VDS) dẫn đầu với gần 3.000 tỷ đồng.
Bất động sản và các ngành phi tài chính
Tháng cuối năm chứng kiến nhiều thương vụ lần đầu trong bất động sản:
- Đầu tư và Phát triển Bất động sản Phát Đạt phát hành 5.4.000 tỷ đồng, lãi suất 11%/năm.
- Mặt Trời Hòa Bình đưa ra lô 3.5.000 tỷ đồng, cùng mức lãi suất.
- Thaco (đầu tư bất động sản Đại Quang Minh) tham gia lần đầu với gói 1.5.000 tỷ đồng, lãi suất 10%/năm; thêm lô 2.000 tỷ đồng với lãi suất 8.5%/năm, kỳ hạn 5 năm.
- Thaco cũng khai thác 2.2.000 tỷ đồng qua đơn vị vận hành Emart, kỳ hạn 3 năm, lãi suất 10%.
- Đầu tư Xây dựng Thái Sơn (liên quan Vinhomes) tăng quy mô lên 10.000 tỷ đồng, lãi suất 12.5%/năm.
- TNR Holdings tập trung vào kỳ hạn dài 6‑9 năm, thu về gần 18.000 tỷ đồng, lãi suất 9‑9.3%/năm.
- Vietjet (HOSE: VJC) trong ngành hàng không hút 6.5.000 tỷ đồng trong tháng 12, tổng cả năm 10.5.000 tỷ đồng, lãi suất khoảng 10%/năm (cấu trúc kết hợp).
Những ông lớn trong toàn thị trường 2025
Vingroup (HOSE: VIC) dẫn đầu với 25.000 tỷ đồng huy động, tiếp theo là Vinhomes (HOSE: VHM) với 15.000 tỷ đồng và VinFast (HOSE: VFS) bổ sung 7.500 tỷ đồng. Khi cộng thêm các công ty liên quan như Xây dựng Thái Sơn và Bất động sản Trường Minh, tổng giá trị thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ còn cao hơn.
Những con số trên cho thấy kênh trái phiếu doanh nghiệp đang dần hồi phục, với ngân hàng vẫn giữ vai trò trung tâm, trong khi các doanh nghiệp phi ngân hàng và bất động sản đang tận dụng cơ hội để huy động vốn cho các dự án mở rộng.
